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國聯證券：福萊特(601865.SH)產能持續釋放，給予“謹慎推薦”
21-04-02 14:03:23
智通財經APP獲悉，國聯證券發布研究報告稱，福萊特(601865.SH)產能持續釋放，光伏玻璃價格面回落。預計公司在2021-2022年營業收入分別為98.67億元、140.43億元和166.98億元，EPS分別為1.29元/股、1.60元/股和2.00元/股，對應PE分別為21.48x、17.31x和13.87x。給予“謹慎推薦”評級。
國聯證券指出，公司20年實現歸屬上市公司凈利潤16.29億元，同比增長127.09%。凈利大幅增長，主要受益于2020年光伏玻璃持續漲價等因素。此外，公司業績穩定，且堅定擴產，預計2021年光伏玻璃產能新增5800噸/天。
國聯證券主要觀點如下：
事件：
公司公布2020年度業績，實現營業收入62.60億元，同比增長30.24%，歸屬上市公司凈利潤16.29億元，同比增長127.09%。
投資要點：
公司業績穩定，堅定擴產，2021年光伏玻璃產能新增5800噸/天
受益2020年光伏玻璃持續漲價，公司光伏玻璃業務實現營收52.26億元，同比增長39.44%，毛利率46.54%，比2019年提高近15個百分點。2021年公司在越南新建1000噸/天產線，在安徽鳳陽新建4條1200噸/天產線。
受益下游組件大幅擴產和雙玻技術快速滲透，光伏玻璃需求快速增長
2020年下半年至2021年一季度，下游組件大幅擴產，預計2021年組件產能將超過145GW。雙玻技術快速滲透，預計2021年雙玻組件市場占有率將從2019年的19.5%提高至35%，光伏玻璃需求將快速增長。大硅片大功率組件具有度電成本優勢，將成為市場主流產品。2021年，182mm和210mm大硅片大功率組件占比將超過35%。大硅片大功率組件所需的寬幅玻璃將出現結構性短缺。
全國光伏玻璃產能逐步釋放，光伏玻璃供大于求，價格料將回落
國聯證券測算，二季度光伏玻璃每天供給39630噸，每天需求39357噸。隨著光伏玻璃產能的逐步釋放，光伏玻璃供大于求，價格將出現回落。